美邦存货危机发预警 运动休闲服饰投资已趋饱和

　　根据美邦财报显示，公司总流动资产60.18亿元，其中存货已达29.82亿元，占比49.55%，占流动资产近半数的存货，已成为影响其持续经营的主要原因。

　　ChinaVenture投中集团分析认为，由于存货类型及统计方式不同，美邦的存货危机尚不足以说明服装行业正面临整体经营困境，但这却给相关企业及机构投资者提出了预警。作为消费品领域重要组成部分，服装行业近年来受到不少PE青睐，但前几年频现IPO的运动服饰市场目前已趋于饱和，逐渐淡出投资人视野。

　　未来，专注于中高端消费群体的休闲商务男装和时尚女装领域，以其需求稳定、产品附加值高、消费者购买力强、品牌忠诚度相对较高缺少本土领军企业等特点，行业发展空间较大，则具备更强投资价值。

　　作为纺织行业的子行业，服装行业与家纺行业在整个行业中占有主导地位，从产业链的角度来讲，化纤、纺织、零售行业相继发布“十二五”规划，对整个产业链的各分行业，尤其是处于中游的服装行业受益颇丰。

　　2007年至今，国内服装行业共有82家企业获得VC/PE融资，累计融资规模达94.27亿元，平均单笔投资规模为1.14亿元。其中融资规模最大的两起案例均发生在今年，分别是意大利赫基集团旗下品牌欧时力获L Capital、中信产业基金2亿美元投资，本土运动服饰品牌李宁10.34亿元引入战略投资者TPG、GIC。

　　从细分领域融资规模和案例数量分布来看，运动休闲服饰领域分别占比30.4%和20.7%位于各行业之首，鞋类、专注于男装、女装的企业也是机构投资热点。近期，本土运动品牌李宁(002331.HK)、匹克(001968.HK)、安踏(002020.HK)等多家企业2011年财报数据均在不同程度上出现了企业利润增速放缓、业绩增长乏力。由于运动休闲服饰市场趋于饱和，国内相关企业竞争过度、高管流失、过季存货激增、产品同质化、盲目扩张导致入不敷出等问题凸显，面临一线城市难以与阿迪、耐克等国际品牌抗衡、四线以下城市购买力不足、二三线城市业绩难以提升的窘境，逐渐已淡出投资人视野。

　　ChinaVenture投中集团分析认为，专注于中高端消费群体的休闲商务男装和时尚女装领域，以其需求稳定、产品附加值高、消费者购买力强、品牌忠诚度相对较高缺少本土领军企业等特点，行业发展空间较大，PE机构可适度关注。而从企业角度来讲，引入PE机构除了希望给企业带来资金之外，会更加看重机构是否在帮助企业组建设计师团队、开拓渠道、提升管理效率等领域具备丰富资源与经验。