Sortie De Carte D 'Entreprise 2011: Quatre Épées Directement Pointées Haut Débit

Si le marché boursier de 2010, quelle plaque a le plus de sujets, le plus controversé, est convaincu qu 'il n' y a pas de plaque d 'entreprise.Et le problème central de la plaque d 'entreprise, dans le cadre d' un taux élevé d 'émission.Alors, à partir de 2011, l 'émission de plaques d' entreprenariat a - t - elle été extrêmement rentable et l 'accumulation de risques est - elle devenue extrême?

Aujourd 'hui, dans le cadre de l' émission spéciale de la télévision centrale intitulée « The Financial and Economic Discovery », des experts tels que Wu Xiaoqiao, Vice - recteur de l 'université populaire de Chine, Liu jipeng, Directeur du Centre de recherche en capital de l' université de politique et de droit de Chine, Watson, recteur de l 'université chinoise de Yanjing, Lin yixiang, Président et Directeur général de la société Tian Investment Consulting Co.

Plaque de démarrage

Quelle est la rentabilité?

Les prix élevés de distribution, la collecte de fonds, la haute direction de la création de richesses, la plate - forme de l 'entreprise est actuellement confrontée à tous les litiges, presque tous liés à la forte rentabilité de l' émission de plaques.

Depuis le 30 octobre 2009, date à laquelle les 28 premières entreprises ont débarqué sur le site Web de l 'Institut, le taux de rentabilité des nouvelles actions de ce dernier, bien qu' il ait connu des fluctuations, a généralement été élevé.En particulier, en décembre 2010, 12 nouvelles unités de création d 'entreprises ont enregistré un taux de rendement moyen de 92,06 fois supérieur à celui enregistré dans l' histoire.Après 2011, cinq nouvelles actions cotées en bourse le 7 janvier, le taux moyen d 'émission a été de 93,07 fois plus élevé et le taux d' innovation a été élevé.Contrairement à l 'émission de la croissance de la rentabilité, il s' agit de la récente mise en bourse de nouvelles actions de la plaque d' entreprise dans le deuxième niveau de marché souvent en faillite.

Le taux de rendement des ventes de plaques d 'entreprise a - t - il atteint des sommets élevés, le feu s' est enflammé, le risque s' est - il accumulé?

Pour répondre à cette question, il faut d 'abord commencer par le taux de rentabilité de la distribution des plaques d' entreprise.Combien de fois est - ce raisonnable pour les spécialistes de la route?

Wu Xiaoqiao, Vice - Président de l 'université populaire de Chine et Directeur de l' Institut des finances et des valeurs mobilières, a estimé qu 'il n' y avait pas de taux de rentabilité raisonnable artificiellement, en raison des différences entre les secteurs.

À cet égard, il a expliqué que la fixation des prix des actions était liée à de nombreux facteurs, en premier lieu à la croissance de son secteur d 'activité, en second lieu au niveau de gestion de la société elle - même et à son orientation stratégique, et en troisième lieu à la situation du marché boursier à l' époque.

« sur la base de ces trois points de vue, je pense qu 'il n' existe pas de critère artificiel, par exemple 20 fois le taux de rentabilité raisonnable. »Wu Xiaoqiao.

Liu jipeng, Directeur du Centre d 'études en capital de l' université de droit et de politique de Chine, a clairement indiqué que "le taux d 'émission de moins de 30 fois est raisonnable".

Pour ce qui est de la question de savoir « Combien de fois la marge municipale est appropriée », il a pris pour référence les taux de croissance de Hong Kong et de NASDAQ aux États - Unis: Au cours des 14 dernières années, la moyenne de la marge était de 16 fois plus élevée et de 12 à 20 fois plus élevée que la moyenne de Hong Kong.La Chine n 'est pas comme eux, parce que nous avons un seuil.

Selon Watson, recteur de l 'université chinoise d' outre - mer de Yanjing, il est relativement raisonnable de 40 à 60 fois la réalité chinoise.

Dans le même temps, Watson s' est déclaré favorable à l 'idée qu' il n 'existait pas de normes fixes pour les entreprises, car ni l' industrie ni l 'entreprise ne sont identiques.Cependant, il a également indiqué que, dans l 'ensemble, en tant que plaque tournante, compte tenu de la réalité de notre pays, dans le contexte actuel du marché, le taux de rentabilité était 40 à 60 fois plus élevé.

Le Président et Directeur général de Tianxiang Investment Consulting Co., Ltd, et le Vice - Président de l 'Association chinoise des valeurs mobilières, Lin yixiang, ont estimé qu' il fallait « 10 à 50 fois la situation de la société et du marché », car la société de création d 'entreprise devrait être très différente.

Pour ce qui est de la "grande différence", Lin Yixian a délibérément expliqué que les entreprises de la plaque d 'entreprise sont relativement petites, que certaines sont susceptibles de faillite et que d' autres peuvent faire beaucoup.Ainsi, l 'écart entre les entreprises cotées sur les plaques d' entreprise est très important et ne permet pas d 'obtenir un taux de rentabilité standard.

Les résultats du scrutin montrent que 20,6% des personnes interrogées étaient moins de 20 fois plus nombreuses, 37,4% 20 à 40%, 24,3% 40 à 60 fois plus nombreuses et 17,8% plus de 60 fois plus appropriées.

Quels sont les défauts du système de distribution?

Après la clarté de leurs points de vue respectifs, plusieurs experts se sont livrés à un débat animé à ce sujet.

Liu Ji Peng a déclaré qu 'il fallait faire une épée à Watson et Wu Xiaoqiao.

Il a déclaré qu 'il était nécessaire de clarifier la théorie selon laquelle l' émission à haut rendement pouvait laisser les fonds recueillis aux sociétés cotées en bourse et, si elle était diffusée à faible rendement, aux actionnaires du marché secondaire, aux licenciés.Désapprouve cette idée.L 'autre, c' est qu 'il faut faire preuve de rigueur et de rigueur dans l' approbation, la fermeture des marchés, l 'achat de produits de qualité pour les actionnaires qui achètent des actions à un prix élevé.Il n 'est donc pas possible de procéder à une plus grande diffusion et de commercialiser la taille de l' émission; il s' agit simplement d 'un système d' appel d 'offres qui ne permet pas de commercialiser la taille de l' émission, ce qui est un malentendu sur les prix d 'émission sur Le marché.

En ce qui concerne l 'affirmation de Liu jipeng selon laquelle "une fois en janvier dernier, j' ai critiqué certains phénomènes diffusés au cours des trois derniers mois, Watson a estimé que le système de distribution était bon et qu 'aujourd' hui, il y avait une telle disparité entre les deux", a précisé m.

En même temps, il a expliqué que la nouvelle unité avait dans l 'ensemble pris la bonne direction dans la mise en œuvre des réformes de commercialisation.Ce n 'est pas parce que les prix d' émission sont bas qu 'ils profitent aux investisseurs du marché secondaire.En fait, c 'est encore moins bon pour eux - les prix de distribution sont inférieurs, par exemple 20 fois la rentabilité du marché, presque trois fois plus le premier jour de l' entrée en bourse, les actions de plaque d 'entreprise ont été multipliées par cinq et six fois plus normales, l' argent est entre les mains des chinois, le marché secondaire est encore vendu à un prix élevé.Dans cette structure de marché, le marché donne une telle valeur.Si la plupart de l 'argent est pris par les courtiers, les sociétés cotées n' ont pas d 'argent, les investisseurs sur le marché secondaire payent des prix élevés et les risques sont plus élevés.

Les règles latentes sous - jacentes du phénomène des trois hautes sphères

Après l 'épine, Liu jipeng a poignardé Wu Xiaoqiao.Il demande à Wu xiaoqiu: est - ce normal que 163 entreprises successives émettent avec une moyenne de plus de 70 fois la rentabilité du marché?

En réponse, Wu Xiaoqiao a déclaré que le phénomène des « trois niveaux » et le système chinois étaient liés, le système étant essentiellement à trois niveaux.Si nous disposons d 'un mécanisme de sortie très clair et efficace, le phénomène des « trois niveaux » va progressivement s' estomper.Deuxièmement, il y a un lien avec les actionnaires de la demande de prix.Ces actionnaires sont très puissants dans la mobilisation des ressources et, grâce à leurs vastes ressources, ils font monter les prix; troisièmement, ils ont un lien avec les systèmes d 'approvisionnement.L 'offre sur le marché de la plaque d' entreprise est très faible, dans ce cas, c 'est la relation entre l' offre et la demande qui détermine le prix.

Lin Yixian réfute l 'opinion de Watson selon laquelle il y a une contradiction dans la logique, compte tenu des arrangements institutionnels actuels et de la situation de l' entreprise Plaque d 'entreprise, le taux de rentabilité du marché est un peu plus élevé, 40 à 60 fois plus régulier.

À cet égard, Watson a déclaré qu 'aujourd' hui plus de 90 fois, plus de 70 fois, c 'est vraiment trop.Il a déclaré que la situation économique et commerciale objective actuelle de la Chine, si elle adoptait le système qu 'elle proposait, pourrait être ramenée à 40 à 60 fois, ce qui signifierait que les investisseurs actuels sur le marché devaient supporter une baisse de moitié de leur valeur boursière.« Je pense donc que moins de 30 fois, 10 fois et 20 fois ce qu 'ils disent signifient qu' après l 'adoption de ces mesures, le marché doit faire face à une plus grande catastrophe, ce qui n' est pas tout à fait conforme à la réalité actuelle du marché. »

Selon le commentateur de Finance et d 'économie, il y a quelque chose à séparer, c' est - à - dire qu 'un taux de rendement élevé de la part d' une entreprise et un taux de rendement élevé de la part de l 'ensemble du marché, ou trois fois plus élevé?

Selon l 'analyste en chef du China Securities Journal, m.Il a indiqué que les offres actuelles et même les mécanismes de retour d 'informations sur les prix constituaient une chaîne d' intérêts qui prédominait dans une large mesure sur une petite chose.

La solution des Trois Gorges.

Étant donné que l 'émission à haut rendement est la clef de voûte du marché de l' entreprenariat, quelles sont les mesures prises et les systèmes mis en place pour remédier à ce problème?

Deux points de vue assez représentatifs ont été exprimés: d 'une part, la mise en place rapide d' un système de sortie qui préviendrait les investisseurs sur le marché primaire et, partant, découragerait l 'irrationalité de la nouvelle chaîne de demandes d' achat; et, d 'autre part, l' assouplissement approprié des Critères d 'agrément et l' augmentation du nombre de sociétés de création d 'entreprises, c' est - à - dire l 'augmentation de l' offre qui conduirait à une régression effective de la rentabilité du marché d 'émission.Il a également été proposé d 'améliorer le mécanisme de refinancement dans les meilleurs délais, d' accroître la part des fonds excédentaires dans les émissions de l 'organe de contrôle dans les nouvelles actions, de mettre en place un système de responsabilité des assureurs vis - à - vis des sociétés cotées en bourse et de mettre en place un système de commercialisation.

Première épée:

Système de sortie

Quelle est donc la proposition la plus pertinente?

Liu Jinpeng estime qu 'il faut modifier le système de distribution et définir clairement les sujets de responsabilité; Wu Xiaoqiao a préconisé la « mise en place d' un système efficace et rapide de sortie de marché »; Watson estime que premièrement, il est interdit de transférer des capitaux, deuxièmement, il est interdit de modifier le principal et de restructurer les ventes de coquillages, et troisièmement, il faut introduire des recours rapides en justice.

Liu gipeng a expliqué en détail sa stratégie.Il a dit que la plaque d 'origine était en vente.En fonction de la situation de la Chine et des caractéristiques de la plaque d 'entreprise, et en s' inspirant de l' expérience internationale, la plaque d 'entreprise devrait passer d' un système d 'approbation de fond à un système d' approbation formelle, de manière à ce que les sujets responsables aient une véritable identité de garant et de courtier et, en cas de problème, à ce qu 'ils cessent d' avoir accès aux marchés.

Dans l 'intervalle, il a proposé d' assouplir le tirage.Il a estimé que trop d 'entreprises chinoises attendaient d' être cotées en bourse, mais qu 'il n' y avait pas de véritable commercialisation sans un système de prix à la taille.

« le marché des plaques d 'entreprise est généralement un marché à haut risque et à croissance élevée, mais il ne sera pas un marché à haut risque avant tout s' il n' existe pas de mécanisme efficace et rapide de sortie de marché.Dans ce cas, la plaque d 'entreprise deviendra un marché sans croissance, et la nature du marché de la plaque d' entreprise est complètement différente, a indiqué Wu Xiaoqiao.

Pour montrer que ce marché est un marché à haut risque et à forte croissance, il estime qu 'il est de la plus haute importance de mettre en place des mécanismes efficaces de restitution.Ainsi, les entreprises à forte croissance peuvent être sélectionnées et de véritables mécanismes de risque peuvent être mis en place.

Pour ce qui est de la détermination des critères de sortie, Wu Xiaoqiao a indiqué que la première question à régler était de savoir « quel marché nous ne voulons pas créer ».

Par exemple, il ne faut pas que l 'entreprise de création d' entreprise soit une entreprise fictive qui se retire du marché; il ne faut pas que l 'entreprise de création d' entreprise soit une entreprise à pertes successives et que les pertes consécutives soient annulées; il ne faut pas que l 'entreprise de création d' entreprise soit une société de gestion d 'actifs, une société de gestion d' investissements, qui prend l 'argent non pas en charge par le propriétaire mais par une commission d' investissement, qui doit également se retirer du marché; l 'entreprise de création d' entreprise ne doit pas être une société illégale et de crédit médiocre, une fois que le marché a été manipulé.« En résumé, il s' agit de mettre en place un mécanisme, des critères de sortie totalement distincts du marché principal. »Wu Xiaoqiao.

Deuxième épée:

Abaisser le seuil de cotation

« de l 'émission à la fixation des prix, au marché secondaire, à la sortie du marché, c' est un processus global. »Lin Yixian a déclaré que la réforme est un tout, il faut tenir compte de l 'accompagnement, de la cohérence, comme un tuyau d' eau, il est difficile d 'entrer et de sortir de l' extérieur, il est difficile d 'obtenir les prix, il y a un problème d' un coup.

Dans le même temps, il a contesté la logique selon laquelle « la crainte d 'une faillite, d' une faillite ou d 'un recul des marchés financiers entraînait un relèvement des seuils et des exigences rigoureuses ».

"Cette crainte n 'est pas justifiée", a déclaré Lin Yixian, d' abord, tôt ou tard, il y aura une faillite et un déclassement de l 'entreprise, cette responsabilité n' est pas une autorité de réglementation, mais un phénomène naturel.

En ce qui concerne l 'affirmation selon laquelle l' entreprise de création d 'entreprise est fortement financée sur le marché des capitaux, a - t - elle libéralisé sa production et n' a - t - elle pas suffisamment de ressources sur le marché, a déclaré Lin Yixian a besoin d 'une preuve: si le marché s' attend à ce que toutes les entreprises qui satisfont à la réglementation soient cotées en bourse, beaucoup d' entreprises seront - elles prêtes à payer 90 fois, voire plus, leurs actions émises?

Wu Xiaoqiao a exprimé son désaccord avec ce point de vue.

"Si l 'on règle le problème de la plaque d' entreprise, en particulier ce que l 'on appelle les" trois hauts ", je pense que le système de distribution n' est absolument pas le plus important, si le marché n 'a pas de mécanismes de pression sur les risques, comment le système de distribution ne peut pas être modifié, vous n' avez qu 'à le faire passer à 20 fois la rentabilité du marché, soit trois fois le prix après la cotation, sans aucun changement."Wu Xiaoqiao.

Il a estimé que la réforme du système de distribution ne laissait pas beaucoup de place et que l 'orientation de la commercialisation devait être correcte, avec des défauts dans la structure des actionnaires et des imperfections dans le système lui - même.« il y a un problème de structure des actionnaires, qui gère la fixation des prix de distribution, qui est au cœur même de la structure des actionnaires, et qui joue un rôle très important dans la recherche d 'actionnaires locataires, auquel s' ajoute l' absence d 'un mécanisme efficace et rapide de sortie du marché. »

Troisième épée:

La société n 'a pas le droit de transférer son capital dans cinq ans.

"Les moyens d 'accroître l' offre, je ne suis pas d 'accord", a dit Watson, on peut imaginer que si, selon les critères actuels de cotation, 10 000 entreprises demandent à être cotées en bourse, alors que notre marché des capitaux n' en compte que plus de 1 000 depuis 20 ans, si des milliers de chefs d 'entreprise sont immédiatement mis en place, ce marché sera chaotique, que personne ne veut voir.

"Je pense que leur façon de faire, c 'est un peu comme dans les vieilles histoires que nous avons entendues par le passé, que le bossu porte deux portes et qu' il les guérit."Watson dit.

Watson a indiqué qu 'il était possible d' augmenter le volume de ses émissions, mais que les résultats étaient limités.

"La distribution actuelle" trois niveaux "se concentre sur les petites entreprises, la Banque agricole (601288, n 'a pas" trois niveaux ".À l 'heure actuelle, les mesures qui peuvent être rapidement mises en place et qui ont un impact important, et qui permettent de résoudre rapidement le « triple » phénomène de la création d' entreprises, sont efficaces. »Watson dit.

À cet égard, il a fait trois recommandations:

Article premier, il est interdit aux entreprises de « trois hauts » de transférer des capitaux sur une période de cinq ans.Il n 'y a pas que ceux qui collectent autant d' argent pour faire sauter les planches d 'entreprise, ils peuvent en faire 10 à plusieurs reprises.Si on retire celui - ci, c 'est un pot - de - vin.Le problème n 'est pas seulement celui des prix, mais aussi celui de la surévaluation du marché.Une fois qu 'ils ont été payés, les gens pensent que ces entreprises n' ont rien à virer pendant cinq ans et que les prix du marché vont considérablement baisser.

"Je pense que c 'est facile à faire, et c' est maintenant juste après l 'âge de la retraite, que le transfert des actions va commencer immédiatement, et je crois que si le taux de rendement du marché descend d' au moins 20 à 30%."Watson.

Article 2, déclarer le marché des plaques d 'entreprise interdit le changement de propriétaire et la vente de coquilles de restructuration.En même temps, il a dit qu 'il était d' accord avec la demande de Wu Xiaoqiao concernant le retrait du marché.Observations".Il a toujours plaidé en faveur d 'un mécanisme de sortie rapide, qui serait le dernier moyen de dissuasion, et ce qui pourrait être fait immédiatement, c' est d 'annoncer demain que le marché des plaques d' entreprenariat ne changera pas le maître d 'œuvre et ne vendra pas la coquille restructurée, ce qui ramènera à 10%.

L 'article III, qui traite des demandes de prix.Dans les circonstances actuelles, il est difficile de dire que l 'organe d' appel d 'offres a surévalué les prix.Étant donné que les prix du marché secondaire sont plus élevés que ceux qu 'il a demandés, la principale responsabilité de l' organisme de recherche des prix est d 'assurer l' authenticité de l 'information communiquée par les sociétés cotées en bourse et de ne pas trop emballer.Nous constatons maintenant que les sociétés cotées en bourse sont très souvent suremballées et embellies.« Je pense donc que la troisième suggestion est que le Conseil de surveillance mette immédiatement en place une procédure accélérée de recours en cas d 'emballage frauduleux, de surexploitation, et que tous les investisseurs aient la possibilité de se plaindre, puis de statuer rapidement sur la question et que les pertes ultérieures soient à leur charge. »

« Si trois mesures sont prises pour réduire de 40 à 60 fois le nombre de mesures prises, il y aura une base, et les autres seront étudiées lentement. »Watson.

Pour ce qui est de l 'opinion dissidente de Watson selon laquelle l' expansion de l 'offre, Liu jipeng déclare que les PME chinoises sont très nombreuses et que le marché des capitaux est le principal champ de bataille de l' émergence de la Chine.L 'accent était désormais mis sur les difficultés de financement des PME et, dans le cadre de l' examen des plaques d 'entreprises, il fallait en faire une échelle qui n' entraînerait pas de pressions excessives sur le marché.

Dans le même temps, il a indiqué que le principal obstacle au système d 'approbation concernait les éléments essentiels de la réforme du système de distribution.Il n 'est plus logique d' un point de vue systémique de combiner le « jugement » et le « contrôle ».

La sylviculture est proportionnelle, en fait, nous disons que la suppression d 'une forte rentabilité n' est pas une simple compression d 'une forte rentabilité, mais qu' elle crée un système et un mécanisme permettant de ramener la valeur de l 'entreprise à une comparaison.RationalitéTaux de rendement

Dans le même temps, il a exprimé son désaccord avec plusieurs des mesures proposées par Watson.

Autoriser ou non le transfert d 'actions ne modifie en rien la valeur de l' entreprise ni son évaluation du marché, mais est simplement un simpleManipulerLa technologie sexuelle, mais le marché peut jouer un rôle limité à moyen et à long terme.

Quatrième épée:

L 'interdiction de changer le maître est controversée.

En ce qui concerne l 'interdiction de changer d' entreprise, Sylvia a pris contact avec la plupart des chefs d 'entreprise, les chefs de PME, qui ont tous travaillé pendant plus de 10 ou 20 ans, ont échangé de nombreux chefs d' entreprise au cours de ce processus, mais il est possible qu 'au cours des trois ou cinq dernières années, ils aient trouvé le maître d' œuvre actuel, ont survécu et grandi."L 'entreprise de création d' entreprise peut aussi changer en fonction des circonstances et ne peut pas interrompre sa route, si nécessaire, vers la poursuite de sa survie et de son développement."

Sur place, Watson a donné des précisions.« la question centrale qui se pose à l 'heure actuelle est de savoir si l' on peut permettre aux entreprises de coter à grande échelle en abaissant les seuils et en abaissant ainsi les prix des plaques d 'entreprises, ce qui est totalement impossible, ce qui pourrait poser de sérieux problèmes. »

D 'une part, il y a sur ce marché des poissons et tout, et d' autre part, les investisseurs demanderont à la direction comment elle réglemente le marché, pourquoi il y a des milliers d 'entreprises d' entreprenariat en l 'espace de deux ans, alors que l' indignation s' est accrue: « cette offre semble raisonnable et pratiquement impossible ».

Pour ce qui est de l 'affirmation de Liu jipeng selon laquelle « chaque famille qui recueille 200 millions de dollars ne consomme pas beaucoup d' argent sur le marché », Watson a dit que ce n 'était qu' une idée de ce qu 'il en était, car c' était le marché qui décidait de ce qu 'il fallait faire, et que même si l' IPO ne collectait pas beaucoup de fonds à l 'époque, les prix du marché secondaire étaient très élevés, alors que la valeur du marché diminuée était alarmante.

Le Comité estime que si la responsabilité de l 'intermédiaire est claire, il n' osera pas le faire s' il est suffisamment sévère.

Selon Choi Wen, Directeur du Département de l 'information, la gouvernance actuelle de l' entreprenariat exige une gouvernance d 'accompagnement, qui doit être améliorée à plusieurs égards, notamment en ce qui concerne le système de distribution et le système de sortie de marché.Il a fait valoir qu 'il était important de déceler les problèmes et d' agir en temps voulu.

Shao Peng, Directeur général adjoint du quotidien des valeurs mobilières, a déclaré que « le contrôle de la taille de l 'émission par le biais de la collecte de fonds ne revient pas à contrôler les prix administratifs, mais à préserver l' équité et l 'ouverture dans l' utilisation des fonds sociaux et à empêcher que les sociétés cotées en bourse ne virent des fonds surrecueillis à leur profit ».

« l 'orientation du marché ne peut pas changer, ce qui est inébranlable, mais pour que la véritable commercialisation donne à toutes les entreprises qui sont en mesure de le faire des chances égales de coter en bourse, il faut que le processus de développement soit modifié sans que cela ne s' accompagne d' un transfert des responsabilités vers les intermédiaires et les bourses. »Liu jipeng a déclaré que tout le monde plaidait en faveur d 'un retrait, de la question de la sortie, qui serait responsable?

Shang Lian: 10 ans de création d 'entreprise

Le destin est différent.

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