金不足、お金との「体外循環」

年初から、石波さんはお金が少ないことに気づきました。

石波さんはスターの私募ファンドマネジャーです。以前はいつも彼にお金を渡していました。彼に投資を管理してもらいました。2011年、彼は株式市場でのリターンは魅力を失い、ファンドの募集はますます難しくなっていると感慨しています。

通貨政策の大動脈がしっかりと絞られた時、銀行から企業まで、投資家から各級政府まで、一年前の二年間の資金の夢から覚めました。

しかし不思議なことに、大量のお金が伝統的な融資ルートの外に歪んで流れています。

深センの街頭の民間の貸借広告。たくさん中小企業今は金融津波の時より難しいと感じています。

金の怪しげな変化

この資金の通路では、集めたお金と「貸し」のお金は、銀行の貸借対照表の外で「体外循環」することが多いです。

庶民のお金は、株式市場、不動産市場、銀行から怪しげな変化が起こっています。預金銀行の投資信託商品になります。

2011年4月、預金の大引っ越しは4678億円減少しました。基金管理の資産規模は2007年の3万数億元から現在の2.3兆元に下がった。また、証券会社の投資信託規模は1270億元だけで、陽光は1000億元をプライベート募集しています。

国泰君安首席エコノミストの李迅雷氏によると、庶民のお金は証券市場から銀行に戻り、次々と投資信託商品になっている。

2006年、銀行の投資信託商品の総規模は4000億元ぐらいで、今年は7兆元に達して、17.5倍返しました。今年の前の5ヶ月だけで、銀行の投資信託商品は5万元以上を吸収します。金融業界のウェブサイトが発表した投資信託商品の報告によると。6月の初めまで、今年以来銀行は全部で投資信託商品を発行しています。最近は毎月1000匹を突破しています。

投資信託商品がなぜ急に繁盛したのですか？銀行はいつになく飢えていてお金に困っています。

6月14日、金融政策は再び引き締められ、中央銀行は再び預金準備率を0.5%引き上げ、預金準備率を過去最高に引き上げたと発表しました。大手金融機関の預金準備率は21.5%になります。これは100元の預金を意味します。商業銀行は78.5元しか貸せません。

いくつかの資金が凍結され、銀行監会は銀行に対して厳しい預金比重審査を行い、銀行は普遍的な「銭荒」に直面しています。「銀行はこんなにきつくしたことがありません。毎月末までに、私達のところの18軒の銀行の頭取はPKを始めて、預金を引き出します。すぐに審査が厳しくなります。毎月の日割りの貯蓄率を見ると、頭取はますます厳しくなります。話をしているのは浙江省紹興県の金融办理主任の陳文栄です。"高金利の収蔵"は、"銀行の日帰り旅行"を開始し、小さな預金者は、銀行の卵や食用油などのさまざまなレベルの現物を返納します。{pageubreak}

しかし、マイナス利率預金が魅力的にならないようにするには、新しい秘密は投資信託商品にあります。後者の収益率は預金よりずっと高いです。例えば、民生銀行の一年間の投資信託商品の予想収益率は6.2%に達し、もう一つの株式制銀行の32天理財商品の年化収益率も4.35%に達した。

お金があまりない銀行にとって、これらの投資信託商品は実体経済プロジェクトの「輸血」のための最新の通路になります。通常のルートは、信託会社があるプロジェクトのために信託を募集し、銀行がこの信託商品を投資信託商品にして公的に配布し、募集した資金は実体経済の中のこのプロジェクトに投入します。

銀行はローンを委託することによって、どこかで見つけたお金を直接にプロジェクトに投入することもあります。

しかし、この資金の通路で、集めたお金と「貸し」で出たお金は、銀行の貸借対照表には入らず、体外循環になっています。

投資信託商品の募集したお金を「表内」に入れるために、銀行監会の預金比重に対する監督管理要求を満たすために、多くの銀行が小さな「裏金」を考案しました。月末の預金比重検査に対応するために、市場の多くの投資信託商品は月末から募集しますが、来月初めに正式にスタートします。起動前に募集したお金は全部預金形式で「表内」に入ります。

柯橋鎮の苦痛

この二つの手形は融資して、同じように銀行の「体外」にあります。

「実体企業は面倒で、生存発展に必要な資金供給がほとんどない」陳文栄氏は記者団に「お金がもらえる企業の融資コストも50%増えた」と心配しています。

世界の織物の都といわれる小さな紹興県では、工業生産高は全国百強県の第五位で、「ドバイでは、パリのバイヤーは上海を知らず、北京も知らないが、紹興柯橋を知っています。」

ここでは、民间企业の家が近くにあり、この町も银行の争点となり、小さな18の商业银行が张り巡らされています。

しかし今、この生き生きとしたところは2003年以来、最も厳しい苦痛を経験しています。お金を借りるのが難しいからです。「金融津波はないが、企業の感覚は金融津波の時より難しい」陳文栄さんは言います。

資金が日に日に不足するにつれて、不安のない伴生の事実は資金価格の高騰であり、銀行は預金を吸収するためにより高いコストを払っています。これらのコストは企業に転嫁されます。

普通は、正常な市場環境の下で、銀行業界の平均的な資金費は1年以内に1億元の預金を保証し、営業コストは約10万元で、つまり2‰未満ですが、現在、複数の銀行の資金費用は5‰-6‰まで上昇しました。銀行によっては1%まで高く、平均の10倍近くも高いところもあります。

銀行の内部収益モデルによると、株式制銀行は1億元以上の預金のために払い出されたボーナスと内部収益の合計は10%に達した。

ローンの価格が驚くほど高いとしても、少なくとも基準利率の上に30%浮遊しています。しかも、いろいろな名目の中間費用があります。銀行関係者によると、多くの銀行は今すでにローンの限度額がないので、銀行との関係が「鉄」でない限り、銀行からお金が戻ってきます。

「企業には銀行の貸付限度額がありますが、銀行には貸付規模がない場合、国内信用状と引受為替手形しか利用できません。企業の短期融資の問題を緩和できます。」株式銀行の無錫支店長は記者団に語った。

以前は国内信用状は決済用のツールでしかなかったが、資金不足の今日は、ますます多くの企業が融資用のツールとして利用しています。

信用状業務とは、開設銀行が申請企業（購入者）の申請により受益者（販売者）に一定の金額を提示し、一定の期限内に信用状によって規定された書類に基づいて代金を支払う書面承諾をいう。銀行の財務諸表では表外業務に属し、信用状を開設する銀行にとっては信用規模を占用しません。

購入者にとって、国内信用状を利用して資金問題を解決します。そのコストは大きくないです。一企業が一枚の金額を1000万元とし、期限は3ヶ月の国内信用状を発行する場合、必要な費用は3万元とする。

同じ銀行表外業務に属する銀行引受手形は、より広く使われています。

為替手形を引受するということは、「買い方」が手形を発行して、「売主」が小切手で銀行に行って代金を受け取るということです。国内信用状と同じで、一番長い期限も6ヶ月です。前倒しで引き出しても銀行に利息を支払う必要があります。

調査によると、浙江の割引率は昨年末の3‰から現在の8‰に上昇しました。信用状と違って、銀行の手形引受に必要な保証金の割合は、通常国内信用状より高いです。

記者は内蒙から浙江までの複数の商業銀行について聞きましたが、国内信用状の保証金の割合は10%ぐらいです。銀行の手形引受の保証金の割合は変動が大きいです。普通は50%ぐらいの保証金が必要です。同じ1000万元の「融資」でも、信用状を開設するには、銀行で100万元の保証金を預け入れるだけで、銀行の引受手形を作るには、普通500万元ぐらいが必要です。

ぐるぐる回って、企業が直接に手に入れたのは現金ではなく、為替手形や信用状です。

この二つの手形は融資して、同じように銀行の「体外」にあります。{pageubreak}

小口の貸付けが急に繁栄した。

中央銀行の預金準備率の引き上げに伴い、融資の主動動脈である銀行はしっかりと押さえられていますが、資金は枝がつるより小さな血管から飢渇した経済体に流れ続けています。

お金がこんなにきつくて、もう一つの結果は、民間の貸し出しの意外な繁栄です。今温州のお金は資源をやっていません。石炭もやっていません。更に実業に行くのが嫌です。全部お金を高利貸しにしました。温州中小企業促進会会長の周徳文さんは、慌てて記者に伝えました。

民間金利が一番高いのは月利1毛から1.5毛までです。この年の収益をもとに民間の高利貸しに従事する資金収益は最大で年12～18倍の収益になります。

中央銀行の預金準備率の引き上げに伴い、融資の主動動脈である銀行はしっかりと押さえられていますが、資金は枝がつるより小さな血管から飢渇した経済体に流れ続けています。

小額の貸付け会社はその中の重要な1本です。

2006年に第一陣の公式承認を受けた4社の小口信用会社の試行が始まり、今年3月末までに全国に小額融資会社が3027社あります。四半期に彼らは全部で427億元を貸しました。設立以来、小額のローン会社は全部で2408億元を貸し出しました。全国的な株式制銀行のローン規模に相当します。

今は、小さなローン会社が家に座っていても、ローンの心配がないです。しかも、資金の使用率を拡大するために、彼らは3ヶ月以内の短期ローンしか取り扱っていません。

蘇州工業園区の金鶏湖農村小額貸付け会社の楊軍副総経理は「2009年の創立以来、ローンの量はほぼ毎年倍増している」と話しています。

「一つのローンが満期になりました。後には10～20の基本的な条件に合致する顧客がローンを待っています。」上海松江駿合グループの張磊副総裁は記者団に語った。この家は以前は松江の小さい有名な不動産会社で、とっくにモデルチェンジして、商売を小口の貸付け、質草、投資などのシリーズの金融の業務に跳びかかります。張磊は「今年の純利益は15%に達するだろう」と保守的に見積もっている。

ある小額ローン会社の社員によると、中央銀行の貸出基準金利の4倍を超えてはならないという監督管理要求があるため、小貸付会社はローンの支払いにおいて、契約書に記載されているローン金利の月利率は1%または1.5%であり、また相談費、サービス料などの名目を通じて別途に料金を徴収することで、違反リスクを回避することができます。「15%の純利は非常に人気のある小口のローン会社にとって、ナンバープレートを譲渡したいという家族は一人もいません。

過去において、小額ローン会社は二つの大きな制限に直面していました。「貸付しても貯蓄できない」と貸付比率は「資本金の1.5倍を超えない」ということです。

上海小額貸付会社協会の張玉峰理事長は記者団に対し、上海松江区だけで3～4社の小額貸付会社が政府の免許証を待っています。登録資金の敷居も一緒に高くなっています。最初の5000万から現在の2億までです。

主流の金融チャネルの銀行が制限された時に、小額の貸付け会社は積極的に各種の賃貸、信託と協力して、あらゆる方法を尽くして既存の貸付け資金を生かしたいです。多くの小額の貸付け会社がお金がない状態に陥り始めました。例えば、内モンゴル小額貸付け協会の李毅会長は記者に言いました。

最近、山西信託はミレニアムの小口融資会社ローンの資金信託計画を発表しました。信頼資金は融資の形で山西千禧汇鑫小額貸付有限公司の流動資金を補充するために使われます。この信託商品の規模は3000万元で、投資の敷居は60万元です。

業界関係者によると、現在の信託商品の中で、収益率が非常に安定しているのは小額ローン会社のプロジェクトである。投資家の収益率は7%から8%の間で、信託会社は一般的に「玄人」です。小額ローン会社の融資コストは10%以上になるかもしれません。「もし本当に高利貸し問題を解決するなら、民間の利率が高すぎる局面を逆転させる最も根本的な方法は民間金融を開放し、金融供給を最大化することであり、民間金融を大量に発展させ、政府は小額貸付会社をより多く承認するべきである」イェール大学金融学教授の陳志武さんが呼びかけています。