PTA需要の弱反発は終わりに近づいています。

先週は上流の原料PXの価格が大幅に上昇したので、鄭州ではPTA先物は引き続きリバウンドパターンです。金曜日までに、主力契約TA 1201は9576ポイントで、前の金曜日より2.68%上昇し、全体の保有量は328794に36630手を減らしました。

現物については、PTA相談価格の重心は9300～9350元に引き上げられました。価格の上昇が速すぎるため、買い手の追従意欲は強くないですが、生産コストが明らかに上にシフトしたため、売り手の低位出荷も慎重になりました。下流需要不振の制約の下で、PTAがコストアップに触発されたリバウンド相場は終盤に近いと思います。

マクロの面では、ユーロ圏の指導者は先週木曜日に行われた緊急サミットで、ギリシャが債務危機を克服し、ユーロ圏全体に広がることを阻止するため、金融救済基金（EFSF）に新たな権限を与えることで合意しました。ギリシャ、アイルランド、ポルトガルへの貸付条件の緩和、民間投資家が自由意志に基づいて期限が長く、金利が低い新債の取替えなどの新たな措置を行います。しかし、先週の土曜日にボナ米衆議院議長は赤字削減の協議をホワイトハウスと共にしないことを決めました。中国の胡錦濤国家主席は先週金曜日に物価の安定をマクロコントロールの第一任務として堅持すると述べました。

6月には糸を紡ぐ利益回復の刺激により、生産高同6.97%増となったが、布、服装の生産量はそれぞれ4.14%、8.3%下落し、製品の在庫が大量にたまっている。中国綿情報網の調査によると、6月の紡績企業の紡績糸在庫の平均利用日数は35.02日で、5月より13日間増加した。布の在庫の平均利用日数は16.65日で、5月より4.05日増加した。需要が軟弱で、紡績企業は原材料価格の上昇に追い討ちをかける意欲が強くない。8月から、紡織服装の外国貿易は春夏の注文書をどんどん締結します。今年から欧米の経済表現から見て、下半期の注文状況は半年のように厳しいかもしれません。紡織服装業の希望は国内需要にのみ託しています。しかし、国内のインフレ高企業の場合、消費は抑制され、国内需要の伸びは引き続き減速していく。

また、原油の反発空間は大きくない。原油価格の改定を背景に、6月の中国の原油輸入は19.7百万トンで、同11.5%減少した。路透の推計によると、中国の6月の石油需要は前年同期比1.1%増加し、2009年4月以来、最も遅い成長速度となった。中国が引き続き融資を引き締めると、実体経済に対する抑制が続き、石油の消費量の伸びが鈍化し、さらには同時期に減少する状況が現れることも排除できないと考えています。中国の強い需要が不足しているため、世界の原油市場の需給が逼迫している状況が緩和され、原油価格が引き続き反発する余地はあまりない。ラニーニャの天気現象はもう終わったので、米湾の夏のハリケーンなどの自然災害も減少し、今年は原油価格の上昇が圧迫されます。

下半期のPTA新生産能力の大量投入を背景に、PTAの生産利益は圧縮され、最近の生産利益は500元/トン以下の変動がある。原油価格の反発がだるく、下流需要が低迷している状況で、PXは中海油の恵州事件を借りて投機的な空間が大きくなく、PXによるコストサポートが不足しています。PTAのリバウンド空間はすでに大きくなくなりました。総合的に考慮して、私たちは、今回のPTAの集会の高値は9800付近であると考えています。