人民元の下落は年内の三大改革のために障害を一掃する。

＜p＞国務院の李克強総理は5日、12期全国人民代表大会二次会議で行った政府活動報告書において、引き続き金利市場化を推進し、金融機関の利率自主定価権を拡大すると提出しました。

人民元の為替レートの合理的な均衡レベルの基本的な安定を維持し、為替レートの双方向変動区間を拡大し、人民元資本プロジェクトの両替を推進する。

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＜p＞人民元の為替レート＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”＞双方向の変動率＜a＞は先にスタートして、為替レートと利率と資本項目の三大改革に空間を開く。

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＜p＞まず、為替レートの改革については、これまで人民元の為替レートは日内波幅が千パーセントから一パーセントに拡大されていましたが、今年の双方向変動は為替レートの弾力性を強め、変動区間を拡大して徐々に変化すると予想されます。

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＜p＞2012年9月以来、人民元の対ドル相場の終値は常に中間価格を上回っている。

しかし、2月25日から28日までの人民元の対ドル相場の終値は4日間連続で中間価格を下回っています。

人民元の為替レートの変動幅は1%に達していないが、変動区間の拡大は市場の需給関係をより効果的に反映し、中間価格の定価メカニズムが不変であることを前提に、市場力が中間価格の決定に影響する役割をさらに発揮することに有利である。

中央銀行は「小足快速」の戦略をとる予定で、年内に人民元の為替変動区間を秩序よく拡大する可能性がある。

人民元の変動幅を拡大することは住民、企業、銀行の為替リスク意識の育成にも役立ちます。為替レートに関連する各種の金融派生ツールを発売し、発展させるために外部需要を創出し、わが国の金融市場の深さと広さをさらに拡大するのに役立ちます。

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＜p＞次に、人民元＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”＞為替レート＜a＞弾力性が徐々に強まり、金利の市場化に有利です。

人民元貸出金利の市場化はほぼ完了しており、預金金利の市場化はすでに堅調な段階に入っている。

多額の譲渡可能預金証書が終了した後、人民元預金の利率が上昇する区間は徐々に拡大されます。

年内の預金金利の上昇区間が拡大するかどうかはまだ分かりませんが、各種預金の代替品の市場化はさらに進んでいます。

これらの商品は国内の実際利率の水準を押し上げて、一定の程度の上で利率の変動の金融機関に対する影響をも増大します。

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＜p＞人民元＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp」金利市場化＜a＞改革と為替改革は互いに支え合う関係です。

越境資本の流動は預金利率の変動に非常に敏感である。

人民元の為替レートが非均衡状態で金利市場化が進めば、通貨の切り上げや下落が予想される資本の無秩序な流動を誘発する。

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＜p＞人民元の為替レートがあまり変わらない場合、これは必然的に利率の変動をもたらし、利率市場化改革の安定的な推進に不利です。

人民元の為替レートの弾力性が次第に強まると、資本の大幅な伸びは国内市場への衝撃が徐々に弱まり、金利政策のために比較的良好な環境を創造するのに役立つ。

したがって、人民元の為替レートの弾力性が次第に強化された後、秩序よく双方向の変動を誘導するとともに、中央銀行は急速に金利市場化を推進します。

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＜p＞再度、人民元の為替レートの双方向の変動は今年の資本プロジェクトのために両替できるようにするのに役立ちます。

今年は人民元の国境を越えた使用力が増大し、対外貿易投資の利便化を促進し、流入を促進することから流出を促進することに転換する見通しです。

資本プロジェクトの交換を速めることに対して、わが国の金融市場の秩序を揺るがすかどうか、ひいては経済の安全に影響するかどうかの心配は、関連する改革プロセスに影響する重要な障害の一つである。

こうした懸念の主な原因は、国内の為替レート改革がまだ終わっていないことです。

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＜p＞先進国の中央銀行が量的緩和政策を実施してもまだ終わっていません。一旦わが国が資本口座の開放を加速すると、まず大規模な短期資本の流入に直面する可能性があります。

アメリカが徐々に量的緩和を減らし、新たな利上げサイクルに入るにつれ、わが国は大規模な短期資本の流出に直面する可能性が高い。

短期資本の大規模な発展はわが国のマクロ経済秩序と金融市場の安定を深刻に損なう。

人民元の為替レートの弾力性が次第に強まると、人民元の切り上げは現実的な人民元の切り上げに転化すると予想され、人民元の切り上げ予想を迅速に消化してしまう。

逆も然り、人民元の切り下げは現実的な人民元の切り下げに転化すると予想され、人民元の切り下げ予想を迅速に消化し、最終的には資本の大幅な発展の可能性を低下させ、人民元資本プロジェクトの両替できる後顧の憂いを軽減する。

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