PTA短期的にも制限生産サポート

　　需給の仕組みグラデーション

今年の我が国のPTAの増産能力は1425万トンに達すると予想されています。生産能力は31.1%伸びていますが、ポリエステルの生産能力の伸びは7%だけです。PTAの生産能力が急速に伸びる見込みで、春節期間中には下流の工場が大幅に操業停止し、年初から3月中旬にかけて、PTAの価格は15.9%大幅に下落し、PTA工場は赤字に陥っています。

利益を改善するため、3月中旬にPXとPTA工場は集中的に減産して、しかもちょうど下流の“金三銀四”需要の最盛期に会って、産業チェーンは1波の在庫相場を経験しました。5月にアジアPX工場の減産力が高まり、コスト面でのサポートが強化された。一方、三大PTA工場は負荷を70%以下に抑えると約束していますが、ポリエステル工場は利潤が良いため、負荷が長期的に75%以上維持され、本来の生産能力が過剰だったPTA市場は短期的に供給が緊張しています。

4ヶ月近くの経験をしました。在庫を取りに行くその後、国内のPTA在庫は春節期間中の232万トンから現在の124万トンに減少しました。また、取引所の倉庫リストも比較的に徹底的に消化され、3月中旬の7.8万枚から現在の2433枚に激減しました。ピーク時の32分の1だけです。

しかし、6月中下旬のPX価格は急速に上昇し、減産による利益はPXリングに飲み込まれ、PTA工場の利益はまだ修復されます。現在、国内のPTA負荷は55%の歴史的な低水準に下がっています。逸盛寧波420万トンの装置は8割まで下がって、恒力大連220万トンと虹港石化150万トンの装置は臨時停車して、珠海BP 110万トンの装置は7月下旬に駐車する予定です。後期には一部装置の再起動に伴い、PTA負荷は小幅に向上しましたが、PTA連盟の負荷制御状況から、安定利益を得る前に、PTAの低負荷、低在庫の現状は継続されます。

　　コスト端圧力表示

装置閉鎖と新規のため生産能力生産を遅らせて、アジアPX市場は7月の商品供給源が緊張しています。PX価格は大幅に上昇して、明らかにPTAの上げ幅を超えています。特に6月中下旬にPXは11.2%上昇しましたが、PTAの現物と先物の利得は4.8%だけで、産業チェーンの利益は上流に移動します。PX-石脳の原油価格の差は5月上旬の200ドル/トンから480ドル/トンに上昇し、PX工場の収益は230ドル/トンに達しました。

短期の供給は厳しいですが、増産計画の期日が近づくにつれて、市場のPX供給増加の予想がますます強くなり、8月の割引価格は20～30米ドル/トンに達しました。供給予想の増加、ACP交渉の未果、遠月価格の割引、PX市場の展示期間などの一連の要因によって、7月前の3日間の取引日に、PXは1382ドル/トンのCFRに109ドル/トン下落し、PTAの換算コストは8000元/トンから7500元/トンに減少しました。

現在、国内PX負荷は6月初めの63%から75%に回復しました。青島麗東も7月中旬に再開する予定です。また、8月にはアジアで135万トンのPX装置の再起動が予定されており、また400万トンのPX新装置が7月中旬から8月に生産される。その時、コストの端の重心は引き続き下に移動します。

　　下流価格伝導は楽観を許さない。

原料価格の強い反発に伴って、端末企業のコスト圧力が高くなりました。加えて、7月は下流及び端末の消費閑散期です。一部のカナダ工場は需要とキャッシュフローの状況がよくないので、停止を始めました。ポリエステル負荷と江蘇浙江織機負荷は5月の82%と74%から現在の73%と68%に下がり、この3週間のポリエステル製品の在庫も小幅な回復が続いています。端末の需要が薄くなり、コストが下流に転嫁する難しさが増している。

PTA市場は依然として低負荷、低在庫の構造を維持しており、供給が厳しい現状は短期的には変えられず、PTA先物も引き続き振動が強い傾向にある。しかし、中期的に見て、アジアPX装置の再起動と新生産能力の解放によって、コストが弱くなるという懸念が徐々に現れてきました。下流需要が弱くなると、価格伝導経路が妨げられ、PTA価格をさらに引き下げることになります。