A株の予想は過去最低に近いということです。

A株の歴史の底のPB比較から見て、現在の評価レベルは確かに歴史の底に近づいていますが、主に低評価の金融プレートの影響を受けています。金融プレートを除いた後、A株のPBレベルはまだ歴史の底よりはるかに高いです。

A株全体の現在のPBのレベルは1.7倍で、2005年998時の時点で1.6倍で、2008年1664年の時は2.0倍で、現在の予想値はすでに歴史の底のレベルに非常に近いことが分かります。

しかし、実際には、A株の全体的な評価のレベルをこんなに低く抑える主な原因は、金融サービスプレートのPBレベルは現在0.9倍しかなく、前の2回の底部の推定値のレベルよりちょうど50%低いことです。

金融サービスを除いたら、A株の現在のPBレベルは2.3倍で、歴史の底より40%高いです。

A株は金融を除いた後、その純資産の収益力（ROE）が2005年と2008年の水準を著しく下回っており、PBの絶対値を単純に比較しても意味がない。

PBは純資産の評価値を表していますが、A株は金融を除いた後、その純資産の収益力（つまり純資産収益率、ROE）はここ数年ずっと反落し続けています。A株は金融を除いた2015年のROEが7%しかないと予想されています。これは歴史的な最低水準を更新しました。もう往年のように遠くないです。単純にPBの絶対値を比べるのはもう意味がありません。

前回の「株災害」に比べ、今回の暴落では「人心の」

もっと明らかになって、市場の人気を取り戻すにはとても長い過程があります。

昨年、あるファンドマネジャーが私にこのような質問をしました。「国内外の経験から見ると、株式市場のバブルが崩壊した後、どのぐらいで新しいバブルが吹きますか？」

時には、バブルを破った空の要素が完全に消えても、

短期的にバブルに戻るのも難しいです。

なぜなら、バブル崩壊後の心の傷が大きすぎて、人気を集め直すのはとても長い過程です。

まさに「気合を入れて、また衰えて、三度で死ぬ」ということです。新年後の暴落はここ一年で3回目の「株災」です。前回の2回の「株災」に比べて、今回は「人心の崩壊」がより鮮明になっていることを観測しました。

機構から見ると、一方で、昨年4月期に絶対利益を求める製品が新しく発行されました。（例えば、保本ファンド、二級債務基、年金、万能保険など）、彼らは去年の四半期です。

最も重要な増分の資金源であるが、年初以降の暴落で彼らが苦労して蓄積した「安全パッド」は瞬く間に破壊され、多くの製品が取引規則によって制限され、すべての在庫をクリアしなければならない。

続いて「安全パッド」を新たに積み立てる必要があります。そして「安全パッド」の厚さによって株の在庫がだんだん増えてきます。これは非常に長い過程です。

新年の初めは暴落を始めて、しかも成約は活発ではありませんて、これは彼らに迅速に倉を減らすことができなくて、相当して“高位がむっとして殺します”に。

したがって、次の市場は本当に安定し始めたら、彼らにとってまずしなければならないのは、高すぎる倉位を徐々に中性レベルに調整し、構造的にも極端な偏向の中から小皿をバランスよく配置することです。

個人の立場から見ると、昨年の二回の「株災害」後、証券市場の取引決済残高は明らかに下落したが、2兆元を割り込んだことはなく、多くの個人が「株災害」後に減損をしたということです。しかし、減額後のお金は銀証振替で転出せず、いつでも「入抄底」を用意しています。