持分類の資産を増配する大きな幕が徐々に市場を開けて穏健になっている。

トレンドから言えば、今年のA株は「着実に前進したい」を基調とし、大消費概念株、価値型成長株、低評価ブルーチップなどの3種類の株は強い配置価値を備えています。特に市場リスク選好が低い背景に、創業板をはじめとする一部の成長株は大幅に調整され、これらの成長株の評価と成長の整合性を見直し、未来投資の核心要素の一つです。

先ほどの2017年第1四半期に、公募基金とブルーチップ株は甘い「蜜月期」に戻ります。

A株市場のIPO常態化、サブ新株の供給が増加し、成長株の推計値がバブルに戻るなどの背景において、大多数の偏株型ファンドは主導的にメインボードのブルーチップの配置を増加させ、「中小チケット」を大幅に減少させる一方、貨幣基金の償還増加、債務市場の揺れ調整、市場流動性の変化に伴って、持分類資産の増配の大きな幕が徐々に開いている。

QDIIファンドの業績が目立つ

公募基金の2017年第1四半期の報告によると、今年第1四半期の公募基金の製品全体の収益は予想外で、各種類の製品はいずれもプラスの収益を実現している。

上海証券基金評価センターの統計によると、QDIIファンドは強力なパフォーマンスを見せており、2017年第1四半期の収益はリードしており、平均正味利益率は5.70%であった。株型、混合型、指数型ファンドはそれぞれ4.12%と2.25%と2.95%であった。債券型ファンドの性能は平坦で、第1四半期の平均正味利益率は0.28%であった。

統計によると、絶対利益率については、195は統計的な株式型ファンドにのみ組み込まれ、8割のファンドが正の収益を上げている。

収益率分布区間は-6.14%～16.91%である。

このうち、正味価値は10%を超えるファンドのシェアが23社に達した。

債券ファンドの業績は権益商品には遠く及ばない。

今年の第一四半期の1391基の製品の中に1027匹の製品がプラスの収益を得て、全体の表現は前期より優れています。収益率の分布区間は-3.21%から45.78%です。

ランキングの後の債券型ファンドは工銀瑞信信用添利B、中銀転債強化Aと中銀転債強化Bであり、収益率はそれぞれ-2.99%、-3.09%、-3.21%である。

資産配置の観点から、ファンドの大規模な資産保有状況も業績ランキングの変化を証明しました。

2016年の年末と比較して、2017年第1四半期のファンド保有株式・現金比率は減少から上昇に転じ、債券の比率は引き続き上昇し、その他の資産比率は上昇から減少に転じた。その中で、株式資産は前年比マイナスから12.6%に上昇した。

上海証券基金評価センターのアナリスト、高雲鵬氏によると、2017年第1四半期のA株の全体的な揺れは上向きで、年初に底を探った後、市場は「一帯一路」「国有企業改革」などのプレートで上昇し、3月のA株の行動力不足は区間の震動パターンを維持する。

全体的に見て、市場の動きは分化しています。

指数の表現は中小プレートより優れています。

上証の総括指と深い証明は第1四半期ごとに3.83%と2.47%上昇して、創業板の態度は軟弱で、2.51%下落します。

債券市場については、第一四半期の債務市場全体の弱さにより、債務市場は2016年四半期以降の再度の変動を経て、その後、市場は縮小幅を維持し、債務基収益に対して一定の挑戦を構成する。

招商証券の統計によると、2017年第1四半期の公募ファンドの増倉の主要な二級業界は家電、飲料、家庭用軽工業食品、電子製造部品などの偏った消費業界であり、減倉の主に買収に依存しており、評価値が高いTMTの細分業界である。

また、景気の低下した化学工業、畜産養殖、自動車などの業界もファンドに小幅な減倉された。

このうち、コンピューター応用、通信設備の合計の減倉幅は2%を超えており、これまで「かわいがられた」インターネットメディア業界も減収リストに入っています。

より長い時間軸に置くと、公募ファンドは高評価の中で小皿株からブルーチップ株に調整する動きがより鮮明になります。

2015年第4四半期から現在に至るまで、公募基金は引き続きコンピューター業界を建設しており、倉庫の占有率は15%から現在の5%ぐらいまで下がっています。

同時期に、メディア業界、通信業界の倉位は3%、2%に減少した。

倉増しの業界は主に銀行、交通運輸、非鉄金属、食品飲料に分布しています。

このうち、食品飲料と建築装飾はそれぞれ倉庫に入れて総倉庫の6%と4%になります。

具体的な会社によると、2015年の年報に比べて、ファンドの持ち株比率が10%を超えたのは48社だけで、持ち株比率が10%を超えたのは80社だけです。

その中で、東方通、三連虹普、鼎捷ソフト、マイク生物、富春株式などの「公募旧愛」の創業会社は過去1年間の主な減少対象となりました。

普通株式型ファンドが2016年株価のトップ10の株の中で、信維通信だけが創業板の株を持っています。残りの混合偏株型ファンド、バランスハイブリッド型ファンドなどの種類の権益類製品のトップ10の重倉株の中には創業板の株が現れていません。

増持の観点から、2016年年報によると、各種類の公募基金の総保有額が最も高い会社は貴州茅台、格力電気と美のグループで、市価はそれぞれ86億元、75億元、59億元余りである。

能動型ファンドの保有株式が流通市場の最高値を占める前三大株はそれぞれ耐威科技、歌利思と精密電子で、それぞれ44.56%、30.92%、30.27%を占めています。

2017年第1四半期のファンドの調倉動向は、理性的な投資家、特に機関投資家が上場企業の中長期業績を重視していることを反映しており、A株はすでに「業績王」、価値投資時代に入っている。

国内の大規模な資産配置の面から見れば、機関投資家はA株のブルーチップ、白馬株をさらに偏愛している。

現在の評価値が高く、コンセプトが濃厚な中小皿株に対して、短期的には2015年上半期のようなシステム的な機会が現れにくく、市場スタイルは静かにブルーチップと価値投資に転向している。

前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は言う。

2012年までの総合株価ブルーチップの優先配置から、2013年から2015年までの上半期の間に、気が狂ったように創業板の成長株を追いかけて、2015年の下半期に徐々に低評価ブルーチップ株に戻ります。公募ファンドのスタイル転換には何か深い意味がありますか？

スタイル転換は市場リスク選好の変化であると同時に、株式選択と時限戦略のフィードバックでもあり、新株と新株の供給が増加する背景において、高評価成長株が大幅にリストラされた評価でもある。

中国商人が精選したハイブリッドファンドの蔡建軍・元マネジャーは、株価決定の3つの要因はそれぞれ流動性、企業収益状況及び市場リスク選好であると考えている。

現在の市場状況は2012年と似ています。システムリスクはリリースを加速しています。

トレンドから言って、今年のA株は基本的に「着実に前進したい」です。大消費概念株、価値型成長株、低評価ブルーチップなどの3種類の株はより強い配置価値を備えています。特に市場リスク選好が低い背景に、創業板を代表とする部分の成長株は大幅に調整されています。これらの成長株の評価と成長の整合性を見直して、将来の株式選択の核心要素の一つです。

在庫量の流動性資産の配置圧力が大きくなるにつれて、低評価値のブルーチップの配置需要が新たに高まってきた。

統計によると、市場で発行されている開放型ファンドは約180個で、10余りの通貨基金、60余りの債券ファンドを除いて、残りの約100個の持分類ファンドのうち、61個しかないファンドは柔軟な配置戦略をとるハイブリッド型ファンドで、その中には相当部分が医薬テーマ基金、上海港深テーマ基金、量子化基金などがあり、本当に価値投資スタイルと言えるブルーチップファンドは多くない。

上海証券基金評価研究センターのアナリスト、劉亦千氏によると、2017年以来、A株はブルーチップに偏っており、サイクル志向の投資スタイルはまだ続いており、市場がブルーチップに対する堅固さが総合株価ブルーチップ基金の短期業績を際立たせている。

後の市のA株のブルーチップ株は国内、国外の資産の縦方向の比較において評価の優位性を備えており、歴史上のブルーチップ株が温和でインフレの経済環境の中で表現されていることを考慮して、総合株価ブルーチップファンドは現在も配置価値を備えている。

「総合株価ブルーチップ基金の選択は三つの面に注意しなければならない。一つは投資スタイルが連続していなければならないので、ここ3年はスタイルドリフトの状況が現れていない。二つは業界の選択は新旧経済との兼ね合いであり、重倉基建、製造業、消費業界のブルーチップファンドは重点的に注目できる。三つはファンドの規模が適当で、長期的に中規模のファンドの配置の柔軟性、倉位コントロールの度合い、現金の使用効率などが比較的に高い。四は基金の中で長期業績が安定し、収益効率が高い。」

劉亦千説。

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