옥 스 시 판 타지 1 선 조사: "손 이 모자 라" 의 펀드 매니저 는 어떻게 창 고 를 조절 합 니까?

A. 주식 의 폭등 으로 많은 기구 투자 자의 기대 이상 이 되 었 다.

판 타지 적 인 것 은 대량의 주동 형 펀드 매니저 들 이 모두 큰 판 에서 졌 다 는 것 이다. 특히 상반기 의 우량 펀드 매니저 들 은 실적 이 더욱 나 빠 서 거의 전멸 했다.

시장 스타일 전환 에 있어 서 후 시 는 저 평가 치 를 사 야 합 니까? 아니면 성장 해 야 합 니까?스타일 전환 에 관심 을 가 지 느 냐, 아니면 가치 투자 에 관심 을 가 지 느 냐?

21 세기 경제 보도 대화 여러 기관 관계자 들 에 따 르 면 펀드 매니저 들 의 판단 과 조작 도 갈 라 지기 시작 했다.

펀드 매니저 들 의 판단 과 투 자 는 분화 하기 시작 했다.툴 역 쿠 해 로

우량 기금 이 주가 지수 에서 뛰 어 내리다.

하반기 에 A 주가 시작 되 는 것 은 상당히 환상 적 이다.

7 월 9 일 까지 7 월 이후 7 개 거래 일 만 에 상해 의 지 수 는 15.61% 증 가 했 고 성 지 를 깊이 증 명 했 으 며 장 외 시장 지 수 는 각각 14.70%, 13.10% 올 랐 다.

관건 은 최근 시장 스타일 전환, 블루칩 이 앞장 서 는 성장 주 이다.

그 중에서 대 금융, 주기 등 저 평가 가치 판 괴 는 강 세 를 보 였 고 이에 반 해 상반기 에 강 세 를 보 였 던 의약 품, 소비, 과학기술 등 판 의 상승폭 이 낮 았 고 심지어 역조 도 나 타 났 다.

그 중에서 7 월 이후 신 만 2 급 업계 지 수 를 가 진 증권 회사, 보험, 은행 은 각각 35.8.2%, 23.31%, 15.41% 올 랐 다.상반기 에 이들 은 모두 하락 했 는데 각각 - 5.96%, - 17.60%, - 13.97% 였 다.반면 상반기 저 평가 주 는 7 월 이후 크게 늘 었 고 석탄 채굴 지 수 는 20.81%, 부동산 개발 은 19.12% 올 랐 다.

의외로 A 주가 폭등 하면 서 주동 적 인 편 주 형 펀드 가 주가 지수 에서 크게 떨 어 졌 다.

예 를 들 어 Wind 데이터 에 따 르 면 7 월 8 일 까지 일반 주식 형 펀드, 주식 형 혼합 형 펀드 의 평균 수익 은 각각 8.58%, 8.1.6% 로 주식 에 크게 못 미친다.

반면에 상반기 의 우량 펀드 의 실적 이 더욱 나 빠 졌 다. 그 중에서 상반기 의 실적 은 4 명 이 7 월 이후 모두 마이너스 수익 을 기록 했다. 금 합 신 의료 보건 업계 A, 창 금 합 신 의료 보건 업계 C, 광 발 의료 보건 A, 보 영 의료 건강 상하 이 항 심 상반기 의 수익 은 각각 83.17%, 82.53%, 77.94%, 75.8.4% 로 7 월 8 일 까지 7 월 의 수익 은 각각 - 3.21%, - 3.23%, - 0 이 었 다.96% - 1.08%

상반기 실적 100 위 안에 든 펀드 는 7 월 8 일 현재 7 월 까지 평균 수익 률 은 1.0.8% 이 며 수익 구간 은 - 3.23% - 12.64% 로 한 마리 의 펀드 가 주가 에서 이 기 는 종목 이 없다.

이들 의 상반기 수익 은 모두 50% 이상이다.

성장 스타일 게임

"상반기 에 실적 이 앞 선 펀드 매니저 의 보유 스타일 은 과학기술 성장 을 위주 로 하 는데 그 중에서 가장 좋 은 것 은 의료 의약 주제 형 펀드 이다."7 월 이후 금융 주기 등 판 괴 는 대폭 적 인 평가 치 를 올 렸 고 상승 폭 이 컸 기 때문에 상반기 실적 이 앞 선 과학기술 성장 스타일 의 펀드 는 상대 적 으로 약 했다.이에 대해 격상 부의 고급 연구원 인 장정 은 설명 했다.

하반기 에 출발 선 에서 졌 다 고 해서 상반기 에 있 었 던 우량 펀드 매니저 들 에 게 기회 가 없 는 것 은 아니다.

장 팅 은 "미래 과학 기술 의 성장 판 은 상대 적 으로 큰 디스크 의 블루칩 수익 의 성장 속도 가 향상 되 는 추 세 를 보이 고 있다. 과학기술 성장 은 아직도 기 회 를 가지 고 있다. 그 다음 에 과학 기술, 소비, 주 기 는 모두 어느 정도 의 기 회 를 가지 지만 과학 기술 발전의 상대 적 인 수익 이 더욱 우수 하 다" 고 말 했다.

시장 스타일 이 전환 되면 서 기구의 구조 도 분화 되 기 시작 했다.

이런 상황 에서 펀드 매니저 들 은 차이 가 크 고 펀드 매니저 들 의 판단 과 조작 이 다르다.일부 펀드 매니저 들 은 상반기 의 강세 주 를 계속 고수 할 수도 있 고, 일부 펀드 매니저 들 은 저 평가 치 판 넬 로 전환 하여 판 괴 를 확대 할 수도 있다.양 드 래 곤 전 해 개원 펀드 수석 경제학 자 는

"하반기 의 시세 가 상반기 보다 더 좋아 질 것 이다. A 주식 시장 은 상반기 의 국 영우 시장 에서 이미 전면 상승 장 으로 바 뀌 었 다.그래서 하반기 의 투자 전략 에 저 는 공격 과 방어 가 모두 있어 야 한다 고 생각 합 니 다. 저 평가 치 의 블루칩 도 있 고 증권 회사, 과학기술 등 공격 형 블록 도 있어 야 한다 고 생각 합 니 다.양덕 용 님 이

한편, 장 팅 은 "현재 로 서 는 대부분의 펀드 가 예전 의 큰 방향 을 고수 할 것 이다. 상반기 실적 예고 로 볼 때 과학 기술 과 소비의 실적 이 증가 하 는 속도 가 좋 고 과학 기술 소 비 는 아직 기회 가 있 기 때문에 펀드 매니저 들 은 부 서 를 주기 와 금융 으로 나 눌 수 있 지만 큰 방향 은 대부분 지 킬 것" 이 라 고 지적 했다.

사실상 펀드 매니저 들 의 판단 과 투 자 는 갈 라 지기 시작 했다.

최근 의 사모 배 열 망 조사 결과 에 따 르 면 73.32% 의 응답자 들 은 현재 의 가치 스타일 이 성장 하 는 스타일 이 단계 적 인 평가 치 를 회복 하 는 것 이 라 고 생각 했다.장기 적 으로 볼 때 시장 스타일 은 체계 적 인 전환 이 일어나 기 어렵다. 하반기 에 성장 주 투 자 는 아직도 시장 줄거리 이다. 그러나 26.68% 의 사모 펀드 도 금융 부동산 등 저 평가 치판 의 굴기 에 시장 스타일 전환 의 중요 한 신호 라 고 주장 했다.

기구 배치 분화

천 홍 사모 펀드 이 과 걸 사장 의 선택 은 다음 과 같다. '일반적인 상황 에서 자신의 투자 이념 과 투자 스타일 을 지킨다.그러나 시장의 변 화 는 펀드 매니저 가 모두 통제 하거나 예측 할 수 있 는 것 이 아니 라 현재 시장 이 약간 미 친 듯 이 가끔 은 추 세 를 보이 기도 한다.

이 과장 은 단기 적 으로 급등 하고 조정 이 불가피 하 다 고 주장 했다."하반기 A 주 는 아직 완전히 입장 하지 못 한 상태 이기 때문에 기회 가 있 습 니 다."

인 교 투 자 는 최근 높 은 평가 치 상승 폭 의 성장 주 비중 을 낮 춰 저 평가 저 관심 도 의 가치 주 비중 을 높 였 다.그 는 앞으로 한 동안 핫 이 슈 가 계속 확 산 될 것 이 고 시장의 기회 가 다 원화 될 것 이 라 고 주장 했다.

장 홍 동 치즈 펀드 매니저 는 하반기 중 평가 치가 낮은 은행, 보험 분야, 한계 개선 가전 업계 (백색 전기) 에 초점 을 맞 췄 다 고 밝 혔 다.A 주식 의 시세 가 장기 적 으로 낙관적 이지 만 단기 적 으로 회 조 될 지 판단 할 수 없다.그 는 미래 에 도 가치 투자 이념 을 지 키 고 기본 적 인 측면 에서 평가 가치 가 합 리 적 이 고 확실한 투자 기 회 를 적극적으로 찾 아 장르 의 선전 을 회피 할 것 이 라 고 지적 했다.

일부 펀드 매니저 들 은 기 존 투자 방향 을 바 꾸 지 않 고 있다.

롱 나무 투자 연구 담당 이사 선 은 최근 에 큰 금융, 부동산 등 분야 가 상승 한 것 은 시세 가 올 라 가 는 것 이 고 장기 적 인 논 리 를 뒷받침 하지 않 아서 시세 의 지속 성 이 비교적 약 하 다 고 밝 혔 다.하반기 에 소비 의약 품, 과학기술 분야 가 아직도 시장의 주요 부분 이 될 것 이다.그 는 신 에너지 자동차, 5G, 반도체 3 대 분야 의 투자 기 회 를 중점적으로 살 폈 다.

조 립 송 상 덕 곡 투자 회장 은 "나 는 여전히 메인보드 를 좋아 하지 않 는 다. 특히 금융 주 는 성장 류 의 주식 을 선 호한 다" 고 말 했다.

"나 는 지금 은 주식시장 이 아니 라 강도 가 약간 큰 반등 이 라 고 판단 한다.""하반 기 는 아직 시세 가 끝나 지 않 았 지만, 이번 반등 시 세 는 마 땅 히 약간의 시장 조정 이 있 을 것 이다."조 리 송 은 "하반기 시장 이 바 뀌 었 을 때 성장 류 의 주식 을 사 야 한다" 고 말 했다.

조 리 송 은 최근 에 높 은 가격 에 주식 을 조금 줄 였 다. '나중에 시장 이 흔 들 리 면 다시 낮은 가격 으로 주식 을 선택 할 것 이다.'

실제로 기자 들 이 취재 하 는 여러 기관 이 재고 감축 에 나 섰 다 고 밝 혔 다.

지난 7 월 이후 A 주가 급등 한 데 대해 임 가 의 현 갑 금융 CEO 는 "더 이상 지속 할 수 없다. 현재 시장 거래 량 중 상당 한 지렛대 가 숨 어 있다 는 것 이 리 스 크" 라 고 말 했다.현재 대부분의 소비 의약 과학 기술 평가 치 는 역사적 인 수준 을 넘 고 대부분 은 기본 면 과 괴 리 가 있다.

"우 리 는 시장 스타일 의 변화 로 인해 자신의 투자 전략 에 영향 을 주지 않 습 니 다."최근 시장의 지속 적 인 평가 치 상승 으로 인해 예전 의 일부 보유 가치 가 역사적 평가 치 에 달 했 습 니 다. 우 리 는 평가 가치 가 높 은 주식 을 조금씩 감소 하고 있 지만 현재 우리 가 보유 하고 있 는 목표 의 평가 치 는 아직도 받 아들 일 수 있 는 범위 에 처 해 있 습 니 다."임 가 의 표시.

"하반기 에 우 리 는 아직도 저 평가 치 + 고 로 목 표를 지 킵 니 다. 만약 에 시장의 평가 수위 가 계속 높 아 지면 우 리 는 평가 가치 가 받 아들 일 수 없 는 목표 의 수준 을 점점 낮 출 것 입 니 다."만약 에 시장 이 지속 적 으로 비 이성 적 인 번영 이나 거품 상 태 를 유지 할 수 있다 면 우 리 는 우리 의 능력 권 내의 기업 을 찾 지 못 한다 면 우 리 는 저 창 고 를 완전 하 게 맞 추고 인터넷 에서 새로운 주식 수익 을 계속 얻 는 데 위험 이 없 는 초과 수익 을 얻 을 것 이다.임 가 의 설.