ファッション小売は難しく、ファッションラグジュアリーブランドIPO神話は作りにくい！

Michael Korsはファッション系上場企業の神話を作ったが、風光は消えた。この1年間、マイケル・コールズ社の株価は34%下落した。

ファッション産業はJimmy Chooが昨年10月にIPOして以来、贅沢なファッションブランドが資本市場に上陸することは少なく、ファッション小売は困難で、ファッションの贅沢なブランドIPOの機会はもはや薄くなっている。

小売業者のネオマン・マーカス氏の第2次IPO申請は株式崩壊に当たっており、申請を続けるかどうかは疑問だ。Vinceはすでに公開市場のスポットライトを浴びている。J.Crewはプライベートカンパニーとしてもがいている。ベルクは一時的にSycamore Partnersに買収されたためIPOを延期した。ファッション金融界の2世マイケル・コールズも高い市場価値を失いつつある。

ウォール街はもはやファッション界の楽土ではありません。少なくとも今はそうではありません。

原因は何ですか。2つの理由がある。そのファッションブランドは、自分のクレイジーな属性を株式市場に持ち込み、ファッショントレンドの季節的な盛衰は、投資家が安定したリターンを求めるのに不利であることが多い。2つ目の会社も、彼らがどのような激動の市場と経済環境に飛び込んだのか分からない。これにより、価格をつけることができなくなったり、投資家に希望の価値を提供したりすることができなくなったりしている。

Peter J.Solomon Co.グローバルリテールグループのDavid Shiffman社長は、「ファッション小売業界に目を向けると、非常に困難なマクロ経済市場であり、ますます困難になることがわかります。成長が鈍化しているためかもしれないが、少なくともヨーロッパやアジアよりも安定しているという米国の経済環境に文句を言っている」と話した。

金融危機後、市場が回復してからの基本的な変化だ。

Shiffman氏は、「2009年4月以来、市場は直線的に上昇して急速に前進してきたが、これは2カ月前のことだ。安定的で持続的な成長が市場を勝ち取る鍵だ。これも高い評価を得るための道だ。多くのファッション系上場企業は急速な成長期を経て、経済的に高い成長を遂げ、中国で大きな成長を遂げている。これはすべて多くの会社の状況です。消費者の支出は小売業の業績を直接後押しすることもある」と述べた。

市場に参入すると、会社は類似企業の基準に基づいて取引を行い、同様に業界が影響を受けた場合、同社が受ける可能性のある打撃もそれに似ており、高評価を得ることができるかどうかも同じだ。今年に入ってから、Michael Korsの株価は約42%下落し、Ralph Lauren Corp.の株価も先週52週間ぶりの安値に触れた。その後、Ralph Lauren社は創業者がCEOを退任すると発表した。このポストはStefan Larssonが担当する。不況でファッション小売競争が激しく、QuiksilverとAmerican Apparelの2社アパレルブランド破産株はニューヨークで除名される。

ナスダックのエンタープライズソリューション担当シニアアナリストのJonathan Eyl氏は、「将来的には市場の不確実性のため、多くのIPOが中止される可能性がある。私たちは現在、市場でIPO申請をあまり見ていない。市場でIPOの情報を見ることができなくなると、IPOを考えている人たちにとっては朗報ではない」と予測している。

IPOは、規模が小さく将来性のあるブランドやコンセプトを購入したいプライベートエクイティ投資家に興味を持つ多くの企業の注目を集めなくなったようです。

Dealogicの統計によると、今年までにファッションブランド、小売業者、メイクアップ会社の買収合併取引と未完了IPO記録は150億ドル（完了済み、公表済みを含む）を超えている。

また、アパレル小売業は新しいモデルの力に押されている：ショッピングセンターの人の流れが弱まっている、ファストファッションはより多くの市場シェアを獲得しており、デジタル化はブランドと消費者の関係を再定義しており、実店舗に深刻な脅威を与えている。イタリアぜいたくなブランドPradaは2011年に香港で初めて株式を公開し、世界第2位の経済システムで最も急速に成長している消費者需要市場に押注したが、現在は業績低迷に陥っており、株価のパフォーマンスは悪化している。

一部の電子商取引会社にとっては、データ面では楽観的かもしれないが、より多くの企業にとっては、より大きなトラブルが発生している。

Kenneth Cole Productionsブランドは32年間設立され、そのうち18年間は上場企業として存在しています。2012年、同社はウォール街を脱退し、不振だった店舗を閉鎖し、婦人服スポーツアパレルシリーズの製品ラインを撤去した。創業者で執行役員兼CEOのKenneth Cole氏は、会社を再生するためには大きな変化が必要だと述べた。

Cole氏は、「上場企業としてこれをすることはできないし、時々開示されたり審査されたりすることもできない。私たちは非上場企業にならなければならない」と述べた。

しかし、IPOにはやはりメリットがあります。会社のイメージを向上させ、資金を集めてブランド拡張を行い、既存の株主に還元したり、役員の福利厚生として新しい株式を作成したりすることができます。しかし、株式市場の取引には、高額な法的費用と厳格な日常的な規制から、米国証券取引委員会（SEC）が定期的に株主を厳しく審査するまで、企業を足かせにする頭の痛い悩みも多い。

すべての会社の業務が順調に進み、投資家が大きな利益を分けることができるようになってこそ、これらの悩みはすべて解消されるだろう。

Michael Korsホールディングスは2011年末に上場し、株価はわずか3年間で25ドルから101ドルを超えるまで急騰し、多くの人に富をもたらした。Korsの上場は数千万人の人々の夢を燃やした。さまざまなデザイナーは、彼らも数十億のビジネス会社を作ることができれば、どれだけの富を得ることができるかを考えている。

しかし、これらの夢は消えつつある。IPOの道を歩んでいる会社もあることは間違いありませんが、最高の会社になるでしょう。

Marc Jacobsが発売される可能性があります。彼はこのブランドとBernard Arnaultの背後にある支持を持っており、上場の道をゆっくりと進んでいる。

しかし、IPOを考えている企業は、Neiman Marcusのようなブルーチップのぜいたく品小売業者が煉獄にいることに気づいたとき、どうすればいいのだろうか。

NeimanはAresマネジメントとカナダ年金計画投資委員会が所有する会社で、8月初め、同社は再び上場を申請し、それからわずか数日で中国の人民元切り下げが世界のファッション小売の絶望を引き起こした。

匿名の金融関係者は「8月に人民元が本格的に切り下げられた際、IPOを担当するすべての銀行を訪問した後、『市場の動きにもっと注意してから決定する』と一致した」と話した。

最もコンセプトのある炒め物のNeimanが待機に陥っている場合、行列のできるファッション・ラグジュアリーブランドはかなりの時間を待つことになるだろう。

今年の業界では、Valentino、Tory Burch、Diane von Furstenberg、Versaceグループを含む4つの人気ファッション・ラグジュアリーブランドの発売を計画していると推測されています。先週、米メディアによると、Diane von Furstenberg副会長のJoel Horowitz氏が辞任した。彼の離脱に伴い、一部の業界関係者は、これは会社のIPO計画がキャンセルされたことを意味すると考えている。Valentino社のCEOは、Valentinoが上場に近づいているとブルームバーグ社が推測した記事に答え、Valentinoはまだ外部からの融資を必要とせず、依然として神秘的だと述べた。